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　　：做空者正在对人工智能公司的高估值发出警告，而CoreWeave或许是公开市场上最纯粹的人工智能基础设施概念股之一。该公司在全美运营数据中心，为微软、谷歌和OpenAI提供算力服务。2025年9月，做空该公司股票的投资管理公司Kerrisdale Capital表示，CoreWeave是“人工智能基础设施泡沫的典型代表”。其核心风险来自负债结构：为了建设数据中心，公司背负了数十亿美元的债务，并承担了高额租赁义务，营收增长能否抵消这股“

　　这一逻辑同样适用于其他备受瞩目的拟上市公司，例如Canva。这家公司在2024年收购了新创企业Leonardo.ai，并借此推出了多款具备人工智能功能的产品。（设计独角兽Figma的成功上市，被视为Canva具备上市条件的信号。）而估值约为170亿美元的人力资源平台Deel，则通过加码自动化投资来强化人工智能概念。值得注意的是，这些公司都没有进行大规模基础设施投入，避免了部分业内观察人士对人工智能泡沫的担忧。

　　·防御性投资策略具有全球普适性，中国投资者可借鉴“反脆弱”布局。在高估值市场环境下，消费必需品、医疗保健、传统能源等非科技板块是抵御经济不确定性的“避风港”。这提醒中国投资者，在追逐人工智能等热门赛道的同时，应重视资产组合的平衡与防御性。·人工智能热潮下的估值风险全球同步，需警惕“纯概念”公司，正积极布局人工智能产业的中国市场和投资者，应更审慎地甄别那些有扎实营收和清晰盈利路径的人工智能企业。·中国投资者历来有购买黄金进行保值和避险的强烈偏好，在黄金等大宗商品价格居高不下的背景下，投资者应关注潜在的回调风险，避免盲目追高。