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　　（MicroStrategy，纳斯达克代码：MSTR）原本是一家以商业智能（BI）软件为主营业务的传统科技公司，成立于 1989 年，长期专注于企业数据分析和报表服务。尽管产品覆盖多个大型企业客户，但在过去十年中，其主营业务增速缓慢，营收规模和盈利能力面临增长瓶颈。在宏观环境变化、通胀压力加剧、法币资产回报率走低的背景下，公司管理层开始重新思考资产负债表的结构和企业资金的配置效率。2020 年，在时任 CEO 迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的推动下，微策略开启了极具争议性但高度前瞻性的战略转型：将比特币作为公司主要的储备资产。

　　2020 年 8 月，微策略首次以 2.5 亿美元购入 21,454 枚 BTC，随后在 2020 年至 2024 年期间，通过多轮增持将总持仓提升至逾 62 万枚，比特币购入总成本超过 210 亿美元。值得注意的是，这一系列增持并非仅依赖公司自有资金，而是通过一系列资本市场工具（包括发行可转债、定向增发、ATM 股票融资等）实施“融资加杠杆”的策略，以放大 BTC 的资产敞口与收益潜力。这一机制不仅有效撬动市场资金，更将微策略逐步转变为一种“比特币 Proxy”（间接比特币敞口工具），其股价与 BTC 高度正相关，被投资者视为早期类 ETF 的替代品。

　　作为第一家大规模持有加密资产的上市公司，微策略开创了一种“以比特币为企业资产底层”的新路径。其成功经验为后来者（如特斯拉、Square、Nexon 等）提供了样板，也在更大范围内引发了对“加密资产如何优化企业资产配置结构”的思考。从传统企业的角度出发，微策略的路径并非仅是投资行为，更是对抗宏观通胀、重构资本效率与博取市场重新定价的综合性策略选择。当前，随着比特币现货 ETF 的落地与机构入场通道持续扩容，微策略的“企业持币”范式正在从个例走向系统性趋势，为整个加密市场的机构化进程提供了坚实范本。